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朱海斌:未来几个月内经济增长引擎将轮换

2015-10-21 09:47:01      来源:

尽管中国2015年三季度GDP同比增长6.9%,好于预期,但需对走势各异的详细数据予以关注。制造业加速下滑的趋势似乎在近几个月内逐渐加剧,存在过剩产能的行业尤其如此。根据国家统计局数据,制造业实际增速在前两个季度为同比增长6.1%,前三个季度则回落到同比增长6.0%。服务业实际增速在前两个季度内同比增长8.3%,前三个季度为增长8.4%。上半年服务业的强劲增速主要受金融行业增长(与股票市场快速上涨相关)影响,而近期股市调整本应导致服务业放缓。因此,为何服务业在三季度仍能保持强劲增速也带来一些疑惑。

整体而言,鉴于服务业增速将继续超过制造业增速,我们预计“双速经济”现象将持续。今年前三个季度,服务业贡献了GDP的51.4%,制造业则仅为40.6%(去年同期相应比例分别为49.1%和42.7%)。然而,我们预计在未来几个月内,经济增长引擎将出现轮换,因为商品生产活动或将受益于近期政策调整而自11月起回暖,但服务业增速将延续近年来的趋势回到7%-8%区间内。

受三季度整体经济增速超预期的影响,我们相应上调全年GDP增速预测。我们保持对四季度GDP季调折年环比增速6.3%的预测,但预期同比增速将升至6.7%(此前为同比增长6.6%)。相应地,2015年全年增速预测目前调整为6.9%(此前为6.8%),2016年全年增速预测为6.6%(此前为6.5%)。

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